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下載手機APP 據(jù)剛剛結(jié)束的三季報顯示，三一重工經(jīng)營收入環(huán)比下降38.85%，凈利潤環(huán)比下降44.85%;中聯(lián)重科經(jīng)營收入環(huán)比下降48.81%，凈利潤環(huán)比下降64.14%;山河智能經(jīng)營收入環(huán)比下降38.12%，凈利潤環(huán)比下降112.69%;柳工經(jīng)營收入環(huán)比下降29.50%，凈利潤環(huán)比下降68.37%;徐工機械經(jīng)營收入環(huán)比下降41.39%，凈利潤環(huán)比下降60.32%。
三季度本身便是工程機械職業(yè)出售冷季，目標(biāo)下行有季節(jié)性短周期影響，疊加國內(nèi)工程機械換機潮挨近尾聲和大宗原材料價格上漲等周期要素，相比2020年旺盛增加勢頭，本年工程機械在三季度明顯是疲態(tài)盡顯，業(yè)績沖不上去。
國產(chǎn)工程機械高端液壓零部件龍頭恒立液壓，第三季度業(yè)績表現(xiàn)卻讓人刮目相看。三季報顯示，恒立液壓第三季度公司完成經(jīng)營收入約19.56億元，同比增加4.73%。完成歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.77億元，同比增加18.71%。公司2021年前三季度完成經(jīng)營總收入71.83億元，同比+34.93%;歸母凈利潤19.86億元，同比+34.90%。
恒立液壓前三季度同比增加34.93%，明顯高于挖掘機職業(yè)同比增速18.11%。從事務(wù)板塊看，挖機油缸、非標(biāo)油缸、泵、閥、馬達，均保持強于職業(yè)的高增速，非標(biāo)油缸、泵、閥、馬達增速領(lǐng)先于挖機油缸，成為業(yè)績增加的主驅(qū)動力。
恒立液壓的賺錢才能同樣不容小視。前三季度公司綜合毛利率42.00%，下降0.25%，第三季度綜合毛利率44.61%，同比上漲1.63%。可以明顯看出，原材料價格上漲對恒立液壓本錢端影響比較小，業(yè)內(nèi)判斷，恒立液壓高利潤率泵閥產(chǎn)品占比提高，以及鑄件自制延伸產(chǎn)業(yè)鏈，均對公司毛利保持較高水平奉獻頗豐。
工業(yè)強基液壓件必不可缺
液壓件是配備制作業(yè)中心零部件，也是我國工業(yè)強基計劃的重要開展對象，事關(guān)經(jīng)濟開展和國防安全。20世紀(jì)80年代以來，國內(nèi)數(shù)家企業(yè)為打破高端液壓件被“卡脖子”的痛點，耗巨資研究液壓技能，可是大多數(shù)項目回報甚微，得不到主機廠的認(rèn)可，企業(yè)最終也走向破產(chǎn)。
“我國制作2025”迎來工業(yè)范疇開展新機遇。恒立液壓是少數(shù)完成良性盈余的本鄉(xiāng)企業(yè)，在技能沉淀、產(chǎn)品種類、規(guī)模體量及客戶資源方面繼續(xù)液壓件國產(chǎn)代替進程。
恒立液壓成立于2005年，專業(yè)出產(chǎn)液壓元件及液壓系統(tǒng)。作為國產(chǎn)液壓職業(yè)的龍頭企業(yè)，其客戶包含美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機、久保田建機、三一、徐工、柳工、中鐵工程、鐵建重工等國際500強和全球聞名主機廠。
2006年恒立液壓在國產(chǎn)挖掘機中比例繼續(xù)提高，并切入卡特彼勒等外資系統(tǒng)。
跟著2009年四萬億投資帶來國內(nèi)挖掘機職業(yè)大幅增加，恒立液壓抓住國內(nèi)工程機械第一波盈余期，挖掘機油缸市場比例從2008年的13%提高至2011年的26%。
2012-2015年挖機職業(yè)進入調(diào)整期，恒立液壓轉(zhuǎn)而大力開展非標(biāo)油缸，提出“下流多元化”和“客戶多元化”滑潤周期波動。2016年至今，挖機職業(yè)強勢復(fù)蘇，恒立液壓再次抓住契機擴大市占率，加速并購、吸收人才，繼續(xù)研發(fā)投入保持產(chǎn)品高競爭力，2020年經(jīng)營收入達78.6億元。挖掘機油缸市場占有率達到了54%，挖機泵閥/馬達市場比例也大幅增加，達到27%和12%。
2020年恒立液壓出售收入比例成功入圍全球前五，是國內(nèi)涵高端液壓件范疇繼續(xù)取得技能打破，并取得海內(nèi)外主機廠廣泛認(rèn)可的液壓件企業(yè)。名副其實成為國產(chǎn)液壓龍頭。
盈余才能卓越生長空間備受等待
恒立液壓的毛利率/凈利率于2020年別離達44.10%/28.79%，2015-2020年復(fù)合增加率別離為15.75%/38.89%，同職業(yè)領(lǐng)先，主要原因基于以下幾個方面：
規(guī)模效應(yīng)：下流職業(yè)繼續(xù)高增加疊加公司產(chǎn)品市占率不斷提高，公司收入規(guī)模快速增加，帶動制作費用、期間費用等固定本錢攤薄;
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會集+客戶優(yōu)質(zhì)：從開展進程看公司產(chǎn)品線較為會集，并且多應(yīng)用于高增加、高利潤職業(yè)的優(yōu)質(zhì)客戶。2008-2011年公司要點拓寬挖機油缸，2011-2015年拓寬非挖油缸，2016年以來要點拓寬挖機泵閥范疇，相對海外龍市場反應(yīng)度快;
鑄件廠降本提效：恒立液壓是少有的、可以自產(chǎn)鑄件的液壓件出產(chǎn)企業(yè)。2020年恒立液壓本錢構(gòu)成中，鑄件等原材料本錢占比高達60%，自產(chǎn)鑄件可以奉獻恒立液壓10%左右凈利率。此外，鑄件自產(chǎn)可以有效操控原材料上漲的本錢壓力。跟著鑄件規(guī)模提高，本錢下行仍有下行空間。
研發(fā)優(yōu)化產(chǎn)品工藝：公司通過繼續(xù)研發(fā)投入，不斷優(yōu)化產(chǎn)品工藝，使得保持產(chǎn)品品質(zhì)、價格優(yōu)勢的同時，具備卓越的盈余才能。
“未來國產(chǎn)化空間大，恒立液壓具有稀缺性+生長性，護城河繼續(xù)加深。”華安證券以為，2020年，我國液壓件市場規(guī)模779億元，預(yù)算恒立液壓2020年收入78.55億元，在國內(nèi)整體市占率約10%。考慮到其他國產(chǎn)品牌，估計整體國產(chǎn)化率不足30%。根據(jù)工程機械職業(yè)十四五規(guī)劃，中心液壓件國產(chǎn)化率要超過60%，未來液壓件國產(chǎn)化空間較大。
(本文轉(zhuǎn)載自工程機械大咖)
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工程機械
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三季度本身便是工程機械職業(yè)出售冷季，目標(biāo)下行有季節(jié)性短周期影響，疊加國內(nèi)工程機械換機潮挨近尾聲和大宗原材料價格上漲等周期要素，相比2020年旺盛增加勢頭，本年工程機械在三季度明顯是疲態(tài)盡顯，業(yè)績沖不上去。
國產(chǎn)工程機械高端液壓零部件龍頭恒立液壓，第三季度業(yè)績表現(xiàn)卻讓人刮目相看。三季報顯示，恒立液壓第三季度公司完成經(jīng)營收入約19.56億元，同比增加4.73%。完成歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.77億元，同比增加18.71%。公司2021年前三季度完成經(jīng)營總收入71.83億元，同比+34.93%;歸母凈利潤19.86億元，同比+34.90%。
恒立液壓前三季度同比增加34.93%，明顯高于挖掘機職業(yè)同比增速18.11%。從事務(wù)板塊看，挖機油缸、非標(biāo)油缸、泵、閥、馬達，均保持強于職業(yè)的高增速，非標(biāo)油缸、泵、閥、馬達增速領(lǐng)先于挖機油缸，成為業(yè)績增加的主驅(qū)動力。
恒立液壓的賺錢才能同樣不容小視。前三季度公司綜合毛利率42.00%，下降0.25%，第三季度綜合毛利率44.61%，同比上漲1.63%。可以明顯看出，原材料價格上漲對恒立液壓本錢端影響比較小，業(yè)內(nèi)判斷，恒立液壓高利潤率泵閥產(chǎn)品占比提高，以及鑄件自制延伸產(chǎn)業(yè)鏈，均對公司毛利保持較高水平奉獻頗豐。
工業(yè)強基液壓件必不可缺
液壓件是配備制作業(yè)中心零部件，也是我國工業(yè)強基計劃的重要開展對象，事關(guān)經(jīng)濟開展和國防安全。20世紀(jì)80年代以來，國內(nèi)數(shù)家企業(yè)為打破高端液壓件被“卡脖子”的痛點，耗巨資研究液壓技能，可是大多數(shù)項目回報甚微，得不到主機廠的認(rèn)可，企業(yè)最終也走向破產(chǎn)。
“我國制作2025”迎來工業(yè)范疇開展新機遇。恒立液壓是少數(shù)完成良性盈余的本鄉(xiāng)企業(yè)，在技能沉淀、產(chǎn)品種類、規(guī)模體量及客戶資源方面繼續(xù)液壓件國產(chǎn)代替進程。
恒立液壓成立于2005年，專業(yè)出產(chǎn)液壓元件及液壓系統(tǒng)。作為國產(chǎn)液壓職業(yè)的龍頭企業(yè)，其客戶包含美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機、久保田建機、三一、徐工、柳工、中鐵工程、鐵建重工等國際500強和全球聞名主機廠。
2006年恒立液壓在國產(chǎn)挖掘機中比例繼續(xù)提高，并切入卡特彼勒等外資系統(tǒng)。
跟著2009年四萬億投資帶來國內(nèi)挖掘機職業(yè)大幅增加，恒立液壓抓住國內(nèi)工程機械第一波盈余期，挖掘機油缸市場比例從2008年的13%提高至2011年的26%。
2012-2015年挖機職業(yè)進入調(diào)整期，恒立液壓轉(zhuǎn)而大力開展非標(biāo)油缸，提出“下流多元化”和“客戶多元化”滑潤周期波動。2016年至今，挖機職業(yè)強勢復(fù)蘇，恒立液壓再次抓住契機擴大市占率，加速并購、吸收人才，繼續(xù)研發(fā)投入保持產(chǎn)品高競爭力，2020年經(jīng)營收入達78.6億元。挖掘機油缸市場占有率達到了54%，挖機泵閥/馬達市場比例也大幅增加，達到27%和12%。
2020年恒立液壓出售收入比例成功入圍全球前五，是國內(nèi)涵高端液壓件范疇繼續(xù)取得技能打破，并取得海內(nèi)外主機廠廣泛認(rèn)可的液壓件企業(yè)。名副其實成為國產(chǎn)液壓龍頭。
盈余才能卓越生長空間備受等待
恒立液壓的毛利率/凈利率于2020年別離達44.10%/28.79%，2015-2020年復(fù)合增加率別離為15.75%/38.89%，同職業(yè)領(lǐng)先，主要原因基于以下幾個方面：
規(guī)模效應(yīng)：下流職業(yè)繼續(xù)高增加疊加公司產(chǎn)品市占率不斷提高，公司收入規(guī)模快速增加，帶動制作費用、期間費用等固定本錢攤薄;
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會集+客戶優(yōu)質(zhì)：從開展進程看公司產(chǎn)品線較為會集，并且多應(yīng)用于高增加、高利潤職業(yè)的優(yōu)質(zhì)客戶。2008-2011年公司要點拓寬挖機油缸，2011-2015年拓寬非挖油缸，2016年以來要點拓寬挖機泵閥范疇，相對海外龍市場反應(yīng)度快;
鑄件廠降本提效：恒立液壓是少有的、可以自產(chǎn)鑄件的液壓件出產(chǎn)企業(yè)。2020年恒立液壓本錢構(gòu)成中，鑄件等原材料本錢占比高達60%，自產(chǎn)鑄件可以奉獻恒立液壓10%左右凈利率。此外，鑄件自產(chǎn)可以有效操控原材料上漲的本錢壓力。跟著鑄件規(guī)模提高，本錢下行仍有下行空間。
研發(fā)優(yōu)化產(chǎn)品工藝：公司通過繼續(xù)研發(fā)投入，不斷優(yōu)化產(chǎn)品工藝，使得保持產(chǎn)品品質(zhì)、價格優(yōu)勢的同時，具備卓越的盈余才能。
“未來國產(chǎn)化空間大，恒立液壓具有稀缺性+生長性，護城河繼續(xù)加深。”華安證券以為，2020年，我國液壓件市場規(guī)模779億元，預(yù)算恒立液壓2020年收入78.55億元，在國內(nèi)整體市占率約10%。考慮到其他國產(chǎn)品牌，估計整體國產(chǎn)化率不足30%。根據(jù)工程機械職業(yè)十四五規(guī)劃，中心液壓件國產(chǎn)化率要超過60%，未來液壓件國產(chǎn)化空間較大。
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